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整体：2019年较2018年债券到期压力不减，城投压力更大： 2019年比2018年债务到期量同比增速方面，产业债17%，城投债39%。城投债务到期压力明显大于产业债。为了使得2020年的数据更有参考价值，我们仅统计了期限2年及以上的债券，结果显示2020年相较于2019年到期压力增速放缓，产业债10%，城投债21%。

赛马项目背后的大股东减持“请你公司说明该项目截至目前是否有实质性进展。”9月25日，深交所就罗牛山赛马项目再次提出询问。这是自4月罗牛山宣布赛马项目以来，深交所屡次询问的问题。4月16日，罗牛山发布公告称，旗下罗牛山国际马术俱乐部有限公司与广州一马赛马有限公司正式签署战略合作框架协议。协议显示，项目名称为海南省海口市罗牛山国际马文化产业园，项目选址为海口市三江镇西南罗牛山农场、118 地块等。5月 8 日，罗牛山发公告称赛马项目已获得《海南省企业投资项目备案证明》。公告显示，该项目的总投资额约为287.80亿元，拟于2018年开工，2020年完成。

布瑞克·农产品集购网研究总监林国发对第一财经记者表示，国家曾多次启动猪肉收储及拍卖，一般在猪价严重亏损且市场恐慌时抛售，缓解猪价进一步下跌导致的产业恐慌过度去产能。最近的一次发生在2015~2016年。2015年3月，国家启动冻猪肉收储，猪价逐步企稳，市场恐慌性抛售情况减轻。2016年猪价高位时，国家启动猪肉拍卖，有效降低了市场对后期预期，养殖户压栏意愿下降，出栏增加，进而增加市场猪肉供应。

城投债——市场与策略：伴随着整体信用债的走牛，本周城投中票利差短平、长降。AA和AA-的3年期以上城投中票利差下行幅度较大，体现了市场对于低评级城投债偏好的抬升和对超额利差的追逐。信用债风险警示：康美药业列入评级观察名单等市场动态1．信用债热点解析：19年各类信用债到期压力测算

2018年末，境外投资者对我国境内金融机构直接投资存量9822.78亿元，我国境内金融机构对境外直接投资存量17279.51亿元（见表2）。按美元计值，2018年四季度，境外投资者对我国境内金融机构直接投资流入54.81亿美元，流出33.45亿美元，净流入21.36亿美元；我国境内金融机构对境外直接投资流出34.33亿美元，流入19.70亿美元，净流出14.62亿美元。2018年全年，境外投资者对我国境内金融机构直接投资流入153.60亿美元，流出112.87亿美元，净流入40.73亿美元；我国境内金融机构对境外直接投资流出137.82亿美元，流入64.32亿美元，净流出73.50亿美元（见表3）。

与之相关的是，海正药业的资产负债居高不下，2016年，其首次超过60%，为61.27%。2017年、2018年为63.60%、66.24%，今年上半年为65.88%，虽略有下降，但仍处高位。这一负债率水平，在A股220家医药制造业中，位居第9位。